中国正在开启新一轮金融开放。从取消证券、基金、期货公司外资股比限制到允许国际卡组织进入中国银行卡清算市场，新一轮金融开放力度超越以往。结合科技创新在中国的蓬勃发展之势，金融科技有望赋能更多新兴开放场景。

本期FABIE主要介绍新一轮金融开放对金融服务业和金融市场的影响，以及金融科技在金融开放过程中将发挥的重要作用。

金融开放是指一个国家(或地区)由金融封闭状态向金融开放状态转变的过程。其内容可包含两大类：一是与金融服务业相关的金融机构和金融市场的开放，即对境内外金融机构从事银行、证券、保险等金融服务的放开，及境内外居民或机构参与金融市场交易的放松；二是放开资本账户的限制，即放开跨境资本在交易环节和汇兑环节的限制。

2018年4月10日，习近平总书记在博鳌亚洲论坛明确将金融业对外开放列为扩大开放的首位，随后金融开放的具体措施和时间表相继出台。在一系列政策鼓励下，2019年，支付、保险、证券等行业出现了越来越多外资“新面孔”，中国金融业正在开启新一轮金融开放。之所以在这个时间节点进一步扩大金融开放，有多种因素推动:

从国内角度看，中国经济增速正处于“换挡期”，内生增长动力不足，国内改革也已进入攻坚区，需要寻找新一轮创新突破口。通过金融开放激发市场竞争活力和创新要素，能够进一步深化改革，促进发展。

从横向对比来看，中国金融开放的空间仍然很大。根据OECD发布的STRI指数(满分为1，分值越大表示对外开放程度越低)，中国银行业和保险业对外开放程度得分分别为0.40和0.42，而欧美发达国家分值则在0.20左右。作为世界第二大经济体和第一大出口国，中国金融业开放程度却远低于主要发达国家，中国金融开放的水平还有待提高。

从外部环境来看，在新的国际经济环境下，外部不确定因素逐渐增多，通过扩大金融对外开放，能够促进与世界各国合作，实现互利共赢、共同发展。

放宽金融机构外资股比限制：放宽外资持股比例无疑是新一轮金融业开放的重要主题。相关措施除在银行业有所体现外，还包括放宽证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司等外资持股比例上限。

资本市场开放程度进一步提高：金融市场方面，近年来我国陆续推出的合格境内机构投资者、合格境外机构投资者、沪港通、深港通、债券通等制度安排拓宽了投融资渠道，促进了境内外资本市场联通，提高了金融资源配置效率。

“三驾马车”相互配合 共同推进：在中国扩大金融对外开放的过程中，扩大金融业对外开放、完善人民币汇率形成机制、提升资本项目可兑换程度可谓“三驾马车”。其中，扩大金融业对外开放，有助于丰富国内金融体系、优化资源配置、提高金融体系竞争力；完善人民币汇率形成机制，有助于自动调节跨境资本流动，增强宏观经济弹性和回旋余地；减少资本管制，有助于稳定市场预期，为引进外资提供便利。上述任何一驾“马车”出现问题，都会影响整个开放进程。

金融服务业市场主体增多，竞争格局多元化。新一轮金融开放放开了外资股比限制和减少审批流程降低外资金融机构准入门槛。从2007-2018年金融开放的经验来看，外资金融机构数量将会上升，相应的也会在国内金融市场中占据一席之地。

外资金融机构入场，对本土金融机构既是机遇，又是挑战。外资金融机构带来先进管理理念、稳健经营文化、成熟技术产品以及全球市场经验，这些都是本土金融机构可以学习借鉴的；与此同时，在产品业务创新能力、风控合规体系、多元化经营模式以及优秀人才吸引上，本土金融机构将受到外资金融机构的挑战。

对于投资者来讲，新一轮金融开放进一步打开了国内投资者投资国外金融产品的大门，有利于丰富资本市场的金融产品和投资渠道，进一步满足投资者多样化的投资需求;对融资方来讲，设立科创板、开通沪港通等一系列政策都为企业融资提供了更多便利。在供给侧改革大背景下，金融开放将有利于改善融资供给模式，发挥资本市场引导创新创业的功能优势和机制优势，激发经济主体创新活力。

从金融市场结构角度来看，新一轮金融开放有利于优化金融市场结构。中国金融体系长期以来高度依赖商业银行，直接融资比重过低，影子银行挤压债券市场，股权融资不足。发展资本市场，能够提高直接金融比重，改善金融体系结构失衡问题，增强金融体系运行稳定性和抗风险能力，防范、分散金融风险。

从资本市场国际化角度来看，新一轮金融开放扩大了合格境内外机构投资者范围、提高投资额度与上限，在投资者层面上促进了国际化;而中日ETF互通、沪伦通等资本市场双向互通制度则在交易品种、交易制度和监管国际合作等多方面推进中国资本市场的国际化进程。

伴随着金融开放政策密集落地，越来越多外资金融机构正陆续进入中国市场。2019年已有PayPal、安联(中国)保险、野村东方国际证券、摩根大通证券正式入华。2020年2月，万事达卡发起设立的合资公司万事网联获准筹建;3月高盛、摩根士丹利控股合资券商获批，预计2020年金融服务业将出现越来越多外资金融机构。

金融机构是金融服务业的服务供给者，其经营、管理等能力差异很大程度上决定所提供金融服务水平的高低。对本土金融机构来讲，金融开放将带来市场竞争和对业务、管理、人才流失方面的挑战。金融机构要想在开放市场中保持领先地位，必须补齐自身短板，并发挥优势，而金融科技则是金融机构提高市场竞争力的重要手段。

金融科技能够在产品设计、渠道整合、业务流程三个环节，提高金融机构服务质量和效率，进而增强在开放市场中的“抗压能力”。

在产品设计上，金融科技能够洞察不同场景的用户需求，并通过多种技术手段获取多维数据，设计基于特定使用情景和用户特性的定制化、个性化、场景化产品，丰富高质量的金融产品供给。

在渠道整合上，金融科技能够帮助金融机构建立数字化、立体化线上渠道，并通过各种渠道与用户互动，引导线上渠道与线下物理网点进行融合，改善渠道生产效率，减少收益流失，促使渠道效能最大化。

在业务流程上，金融科技能够通过智能化、精准化营销手段帮助金融机构提升获客效率，通过生物识别、智能化风控、智能运营等技术提高业务审核效率、风险定价能力和精细化运营水平。

写在最后

伴随着新一轮金融开放政策落地，金融科技赋能资本市场空间也更大。金融科技能够应用于资本市场新兴场景、基础设施建设和资本流动的风险监测等方面，推动金融资源通过资本市场进行配置，提高直接融资比重，更好服务实体经济。例如，区块链作为记录交易的总账本，其“去中心化”、难以篡改、提高信息同步和可信性等特性，可以增强金融交易透明性，减少金融市场中间环节，从而简化业务流程，缩短交易周期，有效降低风险。可以认为，金融开放最直接的效应就是跨境资本的频繁流动，随之而来的是潜在流动性风险、汇率风险、反洗钱风险等。运用金融科技监管资金流动和构建金融安全体系，可以实时动态监控境内境外、线上线下的资金流动，及时发现进而提早防范金融开放过程中产生的风险。